作者：布莱恩・索齐
股市若想延续火热行情，如今必须克服一大认知难题。美联储主席凯文・沃什释放的信号，远比多数投资者就任前预想的要强硬。
花旗美国股票策略师斯科特・克罗纳特在最新研报中写道：“尽管我们认为基本面依旧稳健，但市场对利率维持高位的预期，的确带来了情绪层面的逆风。”
上周五，沃什在杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表主席演讲，就利率政策展现鹰派立场，警示美联储对抗通胀的斗争远未结束。
沃什表示：“通胀水平仍高于我们 2% 的目标…… 美联储当前的首要工作应当聚焦于物价。”
他评价近期通胀数据 “令人担忧”，并补充称：“我们必须确信核心通胀正清晰且以足够快的速度向目标靠拢…… 如若不然，我们就要继续采取行动。”
沃什讲话过后，美国三大主要股指悉数走低。
投资者原本期待沃什会释放即将降息的暗示，或是在通胀问题上态度软化，但并未如愿。
恰恰相反，他坚决坚守 2% 通胀目标，同时表态暗示当前金融环境的紧缩程度或许尚且不足，这推动美债收益率走高。
交易员开始定价，预计 9 月联邦公开市场委员会（FOMC）会议加息的概率接近 61%。
克罗纳特指出：“总体来看，沃什为美联储政策流程带来的权衡思路看似合理，我们期待美联储各专项工作组的更多成果。但必须承认，我们提出的市场行情‘板块扩散’判断，有赖于油价下行、通胀压力随之缓解，最终让美联储在面对错综复杂的劳动力市场数据时，可以采取更为鸽派的政策。”
即便企业盈利前景向好，股市若要震荡上行，就必须克服这一情绪逆风。受高利率压制，投资者担忧未来回报下滑，这一逆风可能会压缩企业的估值倍数。
米勒‑塔贝克首席策略师马特・马利在研报中表示：“过去数周，美联储、美国财政部与金融市场之间发生的一系列事态意义重大，在很多方面，进一步印证了我们长期以来的诸多担忧。”
马利补充道：“股票与债券市场依赖人为刺激和政策支持的时间实在太久。历经 15 年以上的超宽松货币政策、量化宽松以及各类干预手段之后，金融体系似乎已经到了难以完全依靠自身力量站稳脚跟的地步。”
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责任编辑：郭明煜
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